陶冬 瑞士信貸私人銀行部高級顧問； 研究興趣側重中國經濟， 兼顧亞洲及其他國家地區經濟分析。
油價上漲、通膨陰影再起，市場原本篤定的降息預期開始動搖，美國利率政策後續走向，關鍵仍在通膨與就業數據的變化。
AI衝擊軟體產業、中東局勢升溫，讓資本市場不確定性升高、投資人信心下降，當環境轉向，私募信貸過去以短資長投創造收益的模式，可能因短期流動性不足成為致命傷。
曾以工業實力稱雄全球的歐洲，在預防原則的監管壓力下創新能力受限，削弱企業競爭力，如今，面對能源成本升高與內政紛爭交迫，經濟增長陷入遲滯，改革已成迫切課題。
川普提名Fed新任主席，引發市場去槓桿，重創加密貨幣。 比特幣雖已逐步納入主流資金配置，但高波動仍限制其功能，需仰賴造市機制提升穩定性。
太空不再只是探索的空間，而是下一個科技、資本的戰場。 低軌衛星競賽升溫，美中角力正快速重塑全球通訊與軍事格局。
鮑爾卸任在即，新任聯準會主席預料將配合白宮擴張財政大舉降息。 但市場對財政紀律信心不足，長債殖利率恐因風險溢酬而不降反升，引發債市動盪。
AI產業投資數據中心及基礎建設的融資路徑不透明、缺乏監管，且與美國大型金融連結； 這一切似曾相識，希望2008年的危機不會重演。
美國將戰略重心搬回美洲，德國政府則是缺乏戰略眼光。 曾支撐德國經濟繁榮的三支柱，如今都出現了狀況。
聯準會主席鮑爾的內部權威性受到白宮重創、鎮不住場，高官們開始自行其是。 現在到明年5月，聯準會的政策將變得更不易琢磨，這也意味市場會有更大的不確定性。
AI浪潮席捲全球，讓市場願意為一個夢買單，也成就了「三高症」。 但回顧歷史，每一場科技革命都要經歷曲折。AI發展能否一帆風順，仍充滿未知。
美國矽谷大量裁員，多為大型科技公司，而且裁愈多，股價漲愈凶。 因為資本市場發現，花錢買才俊不如買AI算力，正利用股價槓桿，推動勞動力變革。
美中在AI不同領域各有勝負，但發展的路徑截然不同，一方走高風險高回報之路，另一方卻只求遍地開花，反映出資金來源的深層差異。
與美國打通產業鏈是日本經濟振興的重要關鍵，自民黨新科總裁高市早苗需放下一貫的強硬形象，發揮日本製造業的優勢，爭取成為美國高端產業的「友岸」。
在資本的加持下，各家科技巨頭砸錢投資大模型等基礎設施，卻很難賺錢； 未來，「應用」才是AI產業的盈利落腳處。而長遠來看，AI應用拚的是電力供應。
美國非農就業數據差，中國消費低迷，歐洲、日本、新興市場飽受關稅衝擊。 疫情後第一個全球性衰退逼近，期待大規模降息帶來轉機。
白宮極盡威脅利誘迫使聯準會就範，希望藉降息來降低長債發行成本，舒緩財政負擔； 市場卻質疑美國政府的財政紀律，認為在民粹化時代，貨幣政策早晚要重回擴張。
美國總統川普完成了「稅制改革」及「對等關稅談判」兩大輝煌政績，背後邏輯卻是「零和博弈」，讓人類幾百年來建立的價值、理念和秩序，變得一文不值。
美國製造業萎縮，成了政客用來說中國搶了美國工人飯碗的重要理由，從以生產為中心的模式，轉為盈利最大化、股東至上的模式，才是美國製造業式微的根本問題。
美債突破35兆美元，令橋水基金創辦人達里歐提出「債務危機」、「貨幣秩序崩潰」的示警； 但是整體債務其實並未達到危機的臨界點，而且川普政府也積極推動穩定幣，緩解美債的融資壓力。
近年受俄烏戰爭與中國競爭影響，歐洲工業製造的競爭力持續流失。 目前歐洲雖積極推動軍工以期復興製造業，但若缺少結構性改革，再工業化之途恐只是鏡花水月。
中美關稅談判中，美國以晶片出口限制和巨大市場爭取了一手好牌； 但現在稀土元素出口限制，儼然已成為中國的殺手鐧，為這場貿易博弈帶來轉捩點。
