陶冬 瑞士信貸私人銀行部高級顧問； 研究興趣側重中國經濟， 兼顧亞洲及其他國家地區經濟分析。
新零售已不僅是網購，當消費者為衝動式購買戲言要對自己「剁手」時， 許多行業的傳統商家，真的要仔細想想他們會不會有朝一日被「砍頭」。
真正意義的貨幣環境正常化，其實遙遙無期。在QE肆虐的大環境下，金融資產價格、生活成本的上升都超過工資上升，打工仔要靠工資過活，越來越難。
英國脫歐的分手費始終談不攏，若2019年3月前英國仍無法談妥新貿易關係，則勢必有許多企業會將業務搬離英國，對極度依賴外資的英國而言，其房市也將受到牽連。
中國人民銀行宣布定向降準，將更多資金引導到實體經濟，幫助中小企業。筆者認為，這次定向降準是微調貸款走向，中性趨緊的貨幣政策基調並沒有改變。
從葉倫就任美國聯準會主席到現在，3年來，她所預告的通膨壓力，並未到來。濫印鈔票，沒帶來物價上升；就業熱，也沒帶升物價。通膨哪裡去了，全世界都在問。
全球經濟增長看起來風風火火，但力度闕如；新經濟動能、市場出清都沒出現。世界經濟仍坐在貨幣政策的獨輪車上，一旦唯一的輪子不動，經濟的車子也無法走太遠。
2017年是QE退場元年，此言毫不誇張。不只美國縮表，其他地方也在發生。貨幣政策不再為市場單邊護航，波動加大、資金流向更難琢磨，這是縮表後必須正視的。
56歲，這是全球保時捷車主的平均年齡；然而在中國，車主平均年齡是36歲。 中國消費轉型快速，年輕一代已成為消費主力，並左右中國的經濟走勢。
川普甫上任，在市場上掀起「川普交易」旋風，成了風險資產價格助推器，如今，美元、美債卻回到他當選前的水準，反映出市場對川普內閣的失望。
中國的消費群體勢力正在改變。每6人就有一位90後，敢花錢，僅26％有適當儲蓄；注重體驗、個性，與上一代大不同，他們的消費模式將左右中國未來十年的路徑。
今年中國經濟被寄予過高期望，政策性投資不輸二○一○年；只是這回的「新上升週期」，是用錢堆出來的，難以激起民營企業積極響應。
美國矽谷的新創產業全球知名，而香港雖然資金、創意、人才薈萃，為何無法打造成新創企業的天堂？顯然除了政府角色外，缺少了某些重要的元素。
當世界3大央行先後縮表，全球流動性退潮成為不可迴避的新趨勢。不過，除非改革或科技革命使生產力突破，否則QE短期雖面臨回收，但QE再現也不出奇。
去年起，中國政府開始要求金融去槓桿、去風險，監管雷厲風行，帶來一場信用收縮。加強監管力度、肅清腐敗，長遠來看都是好事，但矯枉過正，反而會造成新風險。
金融海嘯後，美、中、歐、日的央行陸續實施流動性擴張，制止了市場恐慌。如今，聯準會考慮收縮資產負債表，而此舉對於高槓桿借貸者來說，影響甚大。
柯林頓時代一向奉行強美元，但川普卻認為美元太強，和財長理念分歧。對照他競選時的口號「讓美國再次強盛」，維持強勢美元，可能還是有其必要性。
健保法案的挫敗，讓外界開始擔心川普內閣改革能力。然而市場的失望，反映出期待上的偏差，因為比起需求刺激，川普更重視的是供給側的改革。
美國總統川普上任八周後，才披露財政框架，卻被學者批評缺乏細節。靠著一張大嘴巴和推特贏得大位的他，該學著如何與體制周旋了。
哪怕中國政府再努力，中國經濟已進入後工業化時代，固定資產投資增速放緩，與其人為干預達成「穩增長」目標，還不如「穩就業」，讓市場有出清的機會。
智慧金融在今後十年內，會在許多領域大量替代人手金融，金融從業人員數量大幅下降。除非在替機器人搔癢或講笑話上有特殊的才華，否則不建議進入金融業。
中國的貨幣政策語言模糊曖昧，和經濟學家葛林史班有得比！它的難處在於要處理高債務和資產泡沫，為降低升息衝擊，政策宣示只好「中性」。
