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越概股靜待回檔 逢低再行承接

越概股靜待回檔 逢低再行承接
TPP達成共識,有利越南紡織業攻占美國市場,對相關台商中長線發展有利。

張弘昌

傳產

攝影/劉咸昌

984期

2015-10-29 17:23

TPP達成共識,讓越南和馬來西亞兩國最受惠,當地台商亦有望跟著吃香喝辣。不過美國國會通過條款仍充滿變數,短期股價相對有壓,投資人宜耐心等候買點,明年在奧運題材帶動下,可望再漲一波。

受到矚目的TPP(跨太平洋夥伴協定)於十月五日正式在美國亞特蘭大達成共識,相關題材如越南概念股在股市已經熱鬧好一陣子。不過股民納悶的是,包括儒鴻(一四七六)、聚陽(一四七七)、寶成(九九○四)、豐泰(九九一○),近期走勢相當「冷靜」,讓市場大失所望。
 

這情況從股價高點位置更容易發現,豐泰歷史高價是十月五日的二一二元,寶成波段高價是十月六日的五十三.六元,和TPP達成共識時間很「巧合」;另外,儒鴻高價是九月十八日的五四九元、聚陽是八月二十七日的三百元,儘管七、八月全球股災時,這些個股相對抗跌,但十月下旬反彈一千餘點,反而少了激情。
 

概念股高漲  美國政治是短期變數


十月上旬,雖然外資圈如麥格理、高盛、里昂、巴黎證券等仍看好TPP概念股,表示運動服飾品牌廠、紗線生產廠、布料生產廠等業者將透過定價能力,共享關稅減免的利益,但十月以來(至二十三日)外資對儒鴻賣超七八四○張、聚陽二二八九張、豐泰四四三四張、寶成三四○七張,而同一時間外資總共買超六二五億元,形成強烈對比。


本土法人認為,外資短線會進行調節,除了股價累積不少漲幅外,TPP距離正式過關還有一段路要走,最大不確定性其實來自美國內部。目前美國參眾兩院皆由共和黨占優勢,美國會要順利通過還有變數。即使最後安全達陣,時間估計可能要拖到二○一六年中。


此外,美國總統大選日益逼近,目前呼聲最高的共和黨川普和民主黨希拉蕊,兩位參選人都表態反對TPP,更讓股市買盤卻步。日前希拉蕊曾強力抨擊美國高藥價問題,讓生技製藥類股創下七年來最大單周跌幅,至今投資人仍心有餘悸。


將眼光放到港股,全球主要包芯棉紡織品供應商天虹紡織(二六七八.HK),是標準的越南概念股,過去因TPP題材,股價一度大漲四倍多,公司上半年時表示,TPP讓生產到出口美國可以有稅賦優惠,有利於越南的業務。不過從股價走勢圖看,四月十三日見到十一.一四港幣後,就一路緩步走跌,買盤似乎提前反映利多,先行下車。


因此短線來看,雖然TPP十二個會員國達成共識,但多位法人認為現階段不宜過度追高,最好等到明年八月奧運題材熱炒前,再擇機逢低布局,屆時美國國會應該也走完審議程序,且股價在漲多之後,也已經充分沉澱整理。


投顧法人表示,儘管美國共和、民主兩黨總統參選人有反對意見,但美國主導TPP,最大著眼點其實是地緣政治,也就是亞洲再平衡的戰略,以防堵中國在政治上和經濟上不斷擴張,最後還是能順利過關。事實上,TPP對美國經濟成長貢獻僅約○.二%,不像越南、馬來西亞等東協國家那麼明顯。

 

越南、馬來西亞  是TPP最大受惠國


根據彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)預估,
TPP上路後,受惠最大的兩個國家就是越南和馬來西亞,在二○二五年前對GDP(國內生產毛額)貢獻分別為一○.五%和五.六%,其他日本、紐西蘭、新加坡,只有二%或以下,主要原因就是越南和馬來西亞比較依賴出口貿易。


因此,中長期而言,台商在越南等地設廠享有不少利益,尤其是紡織、鞋業。法人統計,一四年時中國紡織品銷往美國的市占率約三四%、運動用品約六六%,而越南只有一一%和一四%,因此一旦TPP正式運轉,越南勢必提高占有率,已經準備就緒的台商,營運規模也跟著水漲船高。


此外,以針織品和鉤針織品來看,越南出口關稅達一八%,服飾附屬品更高達三○%,TPP減少關稅後,對人造纖維、紡織成品、棉花等,將因價格具競爭力而擴大出口,提高獲利金額。為了搶占商機,長短纖一貫化廠得力(一四六四)以及成衣代工廠台南(一四七三)、儒鴻,近期都公告要前進越南設置新產能。受到消息激勵,得力近期股價守穩在三十五元附近,維持在歷史高點區間內。


至於台南前幾年受到轉投資F-台南(五九○六)虧損拖累,但公司積極轉型,除了縮編中國據點和去化庫存外,年初透過投資定佳七成股權,正式跨入針織業務,並在七月起納入合併財報,定佳目前在越南經營一個廠、柬埔寨二個廠,隨著客戶下單積極,產能也逐漸增加。
 

紡織股分進合擊  垂直整合爭關稅優惠


值得注意的是,TPP要求紡織成衣、原料須在同一區內,才能享有關稅優惠,因此成衣廠像儒鴻、聚陽都往上游整合,並增加對棉紗、加工絲的需求。例如聚陽與南紡(一四四○)在越南合資成立南方紡織,從成衣製造向中游布料發展,如此布局不但掌握度高,而且減少運輸成本、省時間。


其他族群方面,全球最大扣帶廠百和(九九三八)受惠耐吉(NIKE)推出的編織鞋款系列,在四面彈針織鞋面、一片式鞋面等新產品大有斬獲,並爭取到其他國際大廠訂單,預估在明年奧運前,隨著題材加溫,出貨量將逐步提高。


生產量占全球高達三成的裁縫機代工大廠伸興(一五五八),出現旺季不旺跡象,不過年底前其在越南的新舊廠將整合完成,預計可降低人力成本和提升生產效率,下半年股價在反映利空後,已逐漸往上回升,未來可觀察歐元是否止跌回升,有助於刺激消費需求。由於全年預估稅後EPS(每股盈餘)可達十二元以上,明年仍將有高配息題材。另外越南機車和醫療零件大廠F–豐祥(五二八八)營運持續加溫,拉回亦可留意。


TPP達成共識,有利越南紡織業攻占美國市場,對相關台商中長線發展有利。

 

TPP

 

 

港股

 

越概股

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