呂宗耀投資周記

儘管市場面臨衰退，但美國IT業連續25個月出現就業淨增長。 資訊業沒有庫存去化壓力，有未來爆發力或獲利能力的軟體服務公司，競爭優勢相對明確。

資本市場面對高利率挑戰，投資人須調整心態，並特別留意三點現象： 有實質獲利的企業當道、市場募資熱度降溫，以及貧富差距擴大，消費M型化。

本次通膨和升息引發的股市下跌，並非集體快速崩跌，而是漲跌互見，走勢落差極大。 從經濟數據和股市板塊趨勢分析，提供多一層參考，解讀全球多變局勢。

過去一年全球步入熊市以來，生技族群成為資金避風港； 去年FDA批准37款新藥，聚焦三大領域，投資人能從中找到什麼新機會？

2023年，全球資本市場將正式把目光自「利率終點」轉至「經濟衰退」上。 根據過往貨幣政策循環統計，高利率下的長尾效應，將考驗著全球企業爭戰下的抗性與韌性。

價格低迷時買入優質資產並長期持有，貝爾納．阿爾諾為價值投資典範，我們可從其併購史、甚至在歷經新冠疫情後再創集團價值新高的過程，領略投資真諦。

在各國重組供應鏈、強調在地化生產下，工業自動化企業接單暢旺，跳脫經濟下行階段，為市場帶來向陽一面。

球星「魔獸」德懷特．霍華德在台颳起籃球旋風，為台灣籃壇引進NBA級思惟的改變。 他的實力帶動話題，並轉為企業實際獲利，是賽事商機的絕佳示範。

低本益比是否為價值投資的好指標，以貨櫃航運業為例，可對照疫情前以及疫情尾聲的數據，以此分辨現在是機會還是陷阱。

全球電動車銷量節節上升，汽車電子需求明確，台灣電子產業宜把握資金充裕及布局時間早的優勢，參與趨勢。

美國就業市場、通膨略微降溫，預期聯準會將放緩升息的步伐； 然而，聯準會往後政策仍由當下經濟數據決定，投資人應理性分析經濟局勢，謹慎選股操作。

隨著元宇宙、5G等蓬勃發展，雲端商機持續擴大，促使伺服器產業逆勢成長。 而台灣是全球伺服器研發、製造重鎮，相關供應鏈有望搶食大餅，後市可期。

美國兩大債主— 日本與中國，最近持續拋售美債，金融市場危機蠢蠢欲動。 美國財政部長葉倫坦言，憂心規模達23.7兆美元的美債市場，恐因缺乏流動性而崩潰。

今年以來，面對高通膨問題，美國連續大幅升息，並祭出《晶片法案》圍堵中國科技發展。 從貨幣戰打到科技戰，也賠上全球經濟復甦，股市亂流下，投資人該如何找機會？

逾半世紀前，美政府拍板美元與黃金脫鉤，英鎊兌美元在5年內慘貶40％，史稱英鎊危機。 40多年後，減稅案再讓英鎊匯率告急，雖英政府已緊急救市止血，投資者仍得審慎應對。

投資新藥股，往往因解盲一翻兩瞪眼，使得股價暴漲暴跌。 若在投資前依四面向謹慎評估風險，就能多了解市場對新藥股解盲期是理性、高估或瘋狂階段。

截至9月底，聯準會基準利率已大幅調升至3.08％，年底前可能再上調5碼或6碼，對美國整體房市的不利影響將逐漸加劇，投資人應審慎以對。

目前失業率尚低，也給予聯準會更多緊縮和升息空間，以過去經驗觀察： 如此暴力緊縮將造成股市估值大幅下修，投資者在資產配置上須更加謹慎，控制風險。

美國聯準會、歐洲央行為了抑制通膨，展現「鷹」氣逼人的氣勢，將會持續縮表； 即使經濟走向深度衰退，年底之前的升息目標，仍然會貫徹執行。

今年受到全球景氣下滑、經濟籠罩烏雲的影響，各國股市出現量能不濟； 思考投資台股產業，建議追蹤民生消費、工業電腦及汽車電子的三大族群，進行長期布局。

今年以來，我們看到雖然美國經濟步入衰退，失業率卻仍在歷史低點徘徊，這使得聯準會有餘裕持續緊縮其貨幣政策。投資人若見市況過於樂觀時，應審慎以對。