呂宗耀投資周記

通膨持續升溫，連美國聯準會都不敢大意，此時，投資人該從歷史中找解方。 回顧1970年代，黃金急漲緩跌、大型股指數停滯，對照現今兩項「抗通膨神器」似乎都失靈。

近期全球能源危機愈演愈烈，供需缺口已從中國蔓延到歐洲，造成歐洲電價連創歷史新高。 而能源短缺也導致製造商消減產能，銅、鋅等金屬價格飆升，短期內報價恐持續走高。

股市投資之難，不只技術，心魔更是最大阻礙； 是川銀藏在書中的結論「投資只吃八分飽」，道盡一切，簡單卻深刻。

金融市場對於通膨向來戒慎恐懼，在通膨隱憂牽動市場情緒下，令近期股市波動加劇，也讓投資人對「泡沫化」的擔憂持續升溫中。

近日中國限電停產，凸顯了全球的缺電危機，因應之道為何？透過回顧歷史或能略知一二。 產業恐走向兩極化，全球央行亦可能加速緊縮貨幣的時程，投資人宜謹慎應對。

近年來，互聯網在新科技發展中擔任不可抹滅的角色，也是撐起股市大多頭的重要源頭。 然而，在政府監管可能持續介入下，中美科技巨頭的市值能否持續維持大多頭格局，值得深思。

中國推出「三道紅線」抑制房價，恒大的高槓桿高周轉模式便快速惡化成債務危機。 恒大貸款分散於多家銀行，除少數金額稍高，理應不至於釀成如美國2008年雷曼兄弟風暴。

通訊技術歷經近半世紀的演進，從1G發展至現階段的5G，為克服高速傳輸之地形障礙，低軌道衛星成了炙手可熱的一大商機，企業名人也紛投入建置，將引爆新一波網路革命。

若美國就業復甦明確，且通膨不見降溫，啟動縮表的時程可能會比預期來得快，屆時全球風險性資產將可能重演1946年二戰結束後的波動情況，產生一段下跌修正。

資金簇擁的派對狂潮似乎還在進行，下一刻，誰將從舞池中「脫穎而出」無人知曉，面對全球經濟激情過後的高度變化，投資人是時候保持一定的理性與警覺性了。

台灣在今年東京奧運的表現，猶如整體上市櫃企業在疫下創造的佳績，強而有力，當下全球政經局勢或有變動，台灣企業面對未來，更要築好深厚底蘊，隨時應戰。

當經濟條件都回歸正軌時，投資人此刻要思考的是：資產價格是否還有再攀高的可能性。 台股依賴外資，且聯準會可能開始回收資金，是否將有激烈震盪？值得思考。

近期中國加大監管力度，打壓網路科技、教育等產業，引發陸港股、中概股連日重挫。 就連長期表現績優的白馬股，也因監管趨嚴而暫時偃旗息鼓，貴州茅台就是代表。

全球電動車總量預計至2030年將達1.45億輛，年均成長率近30％，各國對於碳排放的法規愈趨明確，也帶出整體產業鏈的發展藍圖。

從螞蟻金服到滴滴出行，中國物聯網企業因握有金流、用戶隱私等大數據，接連深陷監管風波。 此舉也加速中西資本市場走向「脫鉤」，美中衝突再升級，「新冷戰時代」已加速成形。

隨著疫情趨緩，汽車與電子產業景氣好轉，加上三年循環產業特性，工具機需求浮現。台灣工具機產業靈活度高、生產能力強、成本具競爭力，在此波回暖之中，亦將明顯受惠。

今年台股傳產新勢力抬頭，主要靠著內資撐起一片天，但若未來全球通膨沒再增溫，由內資拉抬的傳產行情將可能逐步消退，投資人宜審慎應對。

美國散戶大軍帶起的炒股熱潮，再次證明「鄉民」的實力不容小覷。 回看台股，散戶亦發揮「螞蟻雄兵」力量，搭配年度開戶數大舉衝高，「全民瘋台股」盛況重現。

歐美疫苗覆蓋率逐漸增長，群體免疫或許指日可待，近期隨著許多地區逐漸解封，也帶來了睽違多時的消費榮景，人們外出購物、交際用餐，刺激新一波狂潮再現。

細看聯準會主席鮑爾的弦外之音，佐以各類數據，都顯示美國正要啟動另一次陽光航程。 而經過這段時間的沉寂，服務自動化趨勢將沛然成形，亦帶動相關供應鏈。

蕭條起因於一隻病毒，復甦將由解封後的需求捎來好消息，並帶來結構性通膨。 而結構性通膨不會只獨厚科技股與成長股，類股輪動較有可能是未來的劇本。